1163
Державний борг продовжує тиснути на економіку України
— Фондовий ринок
На останньому засіданні, яке відбулося у четверг 13.12.2018, Національний банк України зберіг облікову ставку на рівні 18%. Це третє засідання поспіль, коли ставка залишається незмінною, але при цьому все ще на досить високому рівні.
Основні показники ризику, на які звертає увагу НБУ такі:
1. Зростання споживання домогосподарств, в тому числі, через зростання заробітних плат, якє буде тиснути на ціни.
2. Погіршення очікувань через черговий політичний цикл.
3. Геополітичні ризики через ескалацію конфлікту в Азовському морі, що може привести до скорочення доходів від експорту.
4. Загальносвітова економічна ситуація.
Таргет інфляції становить 5%.
Ситуацію щодо індексу споживчих цін (CPI) в Україні можна подивитися, перейшовши за наступним посиланням.
Безумовно, посилення монетарної політики (підвищення облікової ставки) регулятором стабілізує ситуацію з інфляцією: так після різкого збільшення ставки в березні поточного року з 14,5% до 17%, CPI повернувся в діапазон 0,5-1,5%. Липневе, а згодом і вересневе підвищення ставки, значною мірою, виглядали як превентивний захід для стабілізації ситуації в останньому кварталі цього року.
Однак в якості оцінки подальших дій НБУ і ризиків для економіки України ми б, в першу чергу, привели в приклад ситуацію з державним боргом країни.
Динаміка зовнішнього боргу України представлена на сайті.
Як можна помітити, НБУ супроводжує зниження держборгу в поточному році (це було в лютому, березні, квітні, вересні та жовтні місяці) систематичним підвищенням облікової ставки. Найбільш серйозне посилення ДКП відбулося на засіданні першого березня, коли облікова ставка була підвищена відразу на 250 bp. – 14,5% до 17%. Це дозволило нівелювати зниження сукупного боргу більш ніж на 400 млн. доларів США.
Зверніть увагу на зміну агрегату грошової маси M3. Як можна помітити, показник дуже істотно виріс за останній рік.
Малюнок 1. Агрегат грошової маси M3
Тим часом економісти повідомляють, що майже третина бюджету України за 2019 рік спрямована на погашення зовнішнього боргу, а в стратегії управління держборгом метою є скорочення рівня боргу до ВВП до 49% до кінця 2020 року.
Висновки: в поточній ситуації, враховуючи значне перевищення суми державного боргу над розмірами золотовалютних резервів країни, слід, скоріше, очікувати продовження подальших сплесків інфляції. Гасити ці осередки НБУ буде продовжувати за допомогою облікової ставки, що безумовно буде тиснути на економіку. Зростання заробітних плат, про якє повідомляє НБУ, може бути знівельовано зростанням інфляції. У той же час, майбутні вибори дійсно варто розцінювати як фактор ризику, що впливає на рівень інвестиційної привабливості країни. Фундаментально наш погляд на українську гривню є негативний.
Технічний аналіз пари USD/UAH (FOREX)
В середині поточного року американський долар пробив 200-змінну середню після чого стався найсильнішє зростання долара аж до позначки 28,5 гривень. В даний час пара USD/UAH графічно знаходиться у трикутнику, що разходиться. Вхід в трикутник був здійснений знизу, отже, виходу варто очікувати наверх. Найближчий рівень підтримки розташовується на значенні 27,5184. Ми також не станемо виключати можливого руху долара далі вниз, аж до 27,2075. Рівень опору на денному графіку – 28,4500.
Малюнок 2. Валютна пара USD / UAH на валютному ринку FOREX. 1D TF.
Микола Дудченко, фінансовий аналітик Olymp Trade.
За матеріалами:
Поділитися новиною
